Золото и серебро в течение 2025 года находились в центре внимания инвесторов, однако аналитики полагают, что в 2026 году инвесторам стоит расширить фокус и обратить внимание на платину и, возможно, палладий.

Серебро стало самым доходным активом среди драгоценных металлов в прошлом году, подорожав почти на 150%. Платина вплотную приблизилась к лидеру, показав рост более чем на 126%, а палладий также продемонстрировал уверенную динамику, прибавив около 80%.

Несмотря на ралли прошлого 2025 года, металлы платиновой группы (PGM) по-прежнему отстают от более широкого сегмента драгоценных металлов. Аналитики ожидают, что ужесточение условий предложения и устойчивый спрос будут поддерживать цены на протяжении 2026 года.

В последние годы платина и палладий сталкивались с неблагоприятными факторами на фоне ускоренного внедрения электромобилей (EV), что привело к снижению спроса на каталитические нейтрализаторы. Около 80% спроса на металлы платиновой группы приходится на автомобильный сектор, где они используются для снижения вредных выбросов в двигателях внутреннего сгорания.

Однако рыночные настроения начали меняться после умеренного пересмотра ожиданий по темпам роста сегмента электромобилей. Аналитики TD Securities ожидают, что спрос на автомобили с ДВС в США останется высоким, что продолжит оказывать поддержку спросу на PGM.

Автомобильная промышленность остаётся ключевым источником спроса на платину, но не единственным. Платина также играет важную роль в производстве стекла и электроники. Хотя ожидается, что спрос в 2026 году останется устойчивым, аналитики сомневаются, сможет ли предложение поспевать за потреблением.

В ноябре Всемирный совет по инвестициям в платину (World Platinum Investment Council, WPIC) заявил, что рынок платины может приблизиться к балансу после трёх последовательных лет дефицита предложения. Тем не менее, истощённые наземные запасы, по прогнозам, продолжат удерживать физический рынок в напряжённом состоянии, способствуя росту премий.

Согласно данным WPIC, текущие мировые запасы платины покрывают лишь около пяти месяцев спроса. По мере приближения фундаментальных показателей к балансу восстановление запасов в значимых объёмах маловероятно.

Ограниченность предложения также усиливает опасения, связанные со стратегической конкуренцией за критически важные материалы. Давление усилилось после того, как Геологическая служба США в ноябре отнесла платину и палладий к категории критически важных металлов.

«По мере того как мировая экономика всё больше приобретает черты экономики военного времени, стимулы к накоплению критически важных минералов сохранятся, а связанное с этим расследование в рамках раздела 232 может продолжать поддерживать риск введения тарифов с отсроченным сроком реализации», - отметили товарные аналитики TD Securities. «Это, наряду с ростом распространённости систем управления запасами по принципу “на всякий случай”, будет и дальше стимулировать непропорционально высокое накопление запасов. В результате глобальные складские резервы не смогут восстановиться, что приведёт к крайней напряжённости рынка в Лондоне».

В целом аналитики сходятся во мнении, что структурные ограничения предложения остаются долгосрочной проблемой.

«Десятилетие недостаточных инвестиций сдерживает долгосрочные объёмы добычи», - заявила Ники Шилс, руководитель исследований и стратегии по металлам в MKS PAMP, добавив, что она позитивно оценивает перспективы платины в 2026 году.

«Устойчивые структурные дефициты означают, что цены должны постепенно двигаться вверх, при этом потенциал роста остаётся асимметричным в случае усиления инвестиционного спроса или реализации политических рисков», - подчеркнула она.

Шилс ожидает, что в 2026 году цена платины достигнет 2000$ за унцию. В TD Securities прогнозируют, что во второй половине года средняя цена составит около 1800$ за унцию, что сохраняет уровень 2000$ в качестве возможной цели.

В то же время WPIC предупредил, что ключевым риском для 2026 года может стать отсутствие американских тарифов на металлы платиновой группы, что способно вытеснить платину и палладий с рынка США и привести к росту премий на внебиржевых рынках физического металла.

В BMO Capital Markets ожидают, что в 2026 году средняя цена платины составит около 1375$ за унцию, а палладия - примерно 1150$ за унцию. Банк сохраняет более позитивный взгляд на золото и серебро.

«Если эти металлы окажутся в профиците, промышленным потребителям больше не потребуется полагаться на продажи со стороны инвесторов для получения необходимых объёмов, что снизит давление спроса на спотовом рынке. Фундаментальные показатели палладия выглядят ещё слабее: ожидается, что металл будет оставаться в существенном профиците, начиная с 2026 года», - отметили в BMO.

Аналитики Commerzbank также считают, что цены на платину будут оставаться c хорошей поддержкой, однако видят ограниченный потенциал роста по мере ослабления напряжённости на рынке и замедления импульса золота. Немецкий банк прогнозирует, что во второй половине 2026 года средняя цена платины составит около 1800$ за унцию.